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【东看西看】美联储缩表,人民币将面临一定被动贬值压力

2022-06-06 09:04:49 全球热点 加入收藏
中新经纬6月2日电 (张芷菡)美联储6月1日开启缩表,每月总计减持475亿美元美国国债和MBS(抵押贷款支持证券),并将在3个月后提高缩表上限至每月950亿美元。这将如何影响中美股票市场?对人民币汇率又会带来哪些影响?通胀压力加快美联储缩表进程此次缩表进程与美联储5月公布的缩减资产负债计划一致,即3个月内达到缩减上限。多位专家认为,美联储开启缩表符合预期,后续还将跟进其他措施。对于美联储后续的缩表

中新经纬6月2日电 (张芷菡)美联储6月1日开启缩表,每月总计减持475亿美元美国国债和MBS(抵押贷款支持证券),并将在3个月后提高缩表上限至每月950亿美元。这将如何影响中美股票市场?对人民币汇率又会带来哪些影响?

通胀压力加快美联储缩表进程

此次缩表进程与美联储5月公布的缩减资产负债计划一致,即3个月内达到缩减上限。多位专家认为,美联储开启缩表符合预期,后续还将跟进其他措施。

对于美联储后续的缩表进程,东方金诚研究发展部王青对中新经纬研究院表示,高通胀压力下,本轮缩表开始阶段的力度要明显大于2017年启动的缩表过程。未来决定美联储实际缩表进度的将是通胀走势、经济增长及由此决定的就业形势,和资本市场稳定状况。

“考虑到短期内美国通胀会保持高位,经济衰退风险可控,以及前期美国资本市场对政策收紧冲击已有所消化,接下来出现崩跌的可能性不大,后续美联储大概率会按照计划推进缩表,年底前有望压缩资产负债表4000亿美元,相当于压缩前规模的4.6%。”王青说。

中信证券首席经济学家明明则指出,缩表后期存在一定出售机构MBS的可能性,但出售国债的可能性低。2022年3月美联储临时主席鲍威尔讲话提及缩表需要3年左右时间,并表示以资产负债表规模占GDP比例衡量,合适的缩减资产负债表的终点为疫情前该比例水平,因此预计缩表或将持续至2024年或2025年。

人民币汇率或承压

6月1日只是美联储缩表进程的开启,市场预期,后续或还会跟进加息和收紧政策。而当前中国“稳增长”政策持续推进,货币环境更偏稳中趋松。两者差别下,人民币汇率走势将如何演绎?

王青认为,美联储缩表对人民币汇率直接影响有限,间接影响主要通过美元指数传导。如果缩表扩大美欧国债利差,进而推高美元指数,人民币将面临一定被动贬值压力。

不过,这同样受到其他主要经济体货币政策影响。“若欧洲央行如期于7月启动加息,后续大西洋(600558)两岸货币政策差异缩小,美元指数再度冲高就会面临较大阻力。届时,人民币汇率将主要由下半年国内经济运行态势、中国出口走势等基本面因素驱动。”王青说。

明明也认为,美联储开启缩表,美元指数或随之再次走强,将直接对人民币对美元中间价产生贬值影响。

但他同时指出,随着国内疫情好转,复工复产稳步推进,尤其是出口增速在4月短期受挫后或将重新修复,基本面对人民币的支撑也在形成。预计在这种情况下人民币汇率可能有涨有跌,双向波动的趋势将加剧。

不同估值位置影响股市走势

美联储近日发布的经济状况褐皮书显示,在过去两个月左右的时间里,所有12个联储地区都报告了持续的经济增长。此次报告期间,美联储所有辖区中,有8个辖区的联络人表示对未来经济的增长预期有所降低,有3个辖区的联络人特别表达了对经济衰退的担忧。

叠加缩表影响,投资者担心加息和缩表是否会让美国经济陷入衰退。隔夜美股三大指数高开低走。缩表将如何影响后续美股和A股表现?

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,美联储从过去几年的量化宽松政策转向,对全球资本市场,全球金融市场都形成一定的影响。对美股而言,估值本就处于历史高位,受到美联储加息和缩表的预期影响,5月以来已从高位回落。

明明认为,由于在美联储缩表前,美国市场已经形成较强的一致预期,美股后期受到的负面冲击或将较为有限。

从历史经验看,明明分析,美联储缩表期间往往会造成新兴市场股票大幅波动,叠加此轮缩表节奏较上一轮更快,或会导致A股面临一定风险。

“国内A股主要影响因素仍为国内宏观基本面,预计国内货币政策取向宽松暂时不变,在国内疫情形势向好,经济修复方向逐渐明确的背景下,预计未来国内经济基本面将逐步修复,此轮缩表前A股市场的估值均处于绝对低位,因此不必过度担忧美联储缩表的影响。”明明表示。(中新经纬APP)

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责任编辑:宋亚芬

(责任编辑:李显杰 )
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