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美联缩表对资本市场影响几何? | 思维百科

2022-06-13 10:24:50 全球热点 加入收藏
6月1日,美联储缩表计划正式启动。从过去的经验来看,自20世纪以来,美联储共经历了7次缩表,每次缩表前后往往都有较为重大的经济事件发生,如1930年的美欧贸易战,1960年的美元危机,1978年后的石油危机,2000年的科技互联网泡沫破裂,2018年的中美贸易摩擦,几乎都发生在美联储缩表周期中。 这个时候,可能很多小伙伴就有点不太明白了,美联储缩表和资本市场有什么关系?今天思维百科将从什么是缩表开

6月1日,美联储缩表计划正式启动。从过去的经验来看,自20世纪以来,美联储共经历了7次缩表,每次缩表前后往往都有较为重大的经济事件发生,如1930年的美欧贸易战,1960年的美元危机,1978年后的石油危机,2000年的科技互联网泡沫破裂,2018年的中美贸易摩擦,几乎都发生在美联储缩表周期中。

这个时候,可能很多小伙伴就有点不太明白了,美联储缩表和资本市场有什么关系?今天思维百科将从什么是缩表开始给大家科普,美联储缩表会给资本市场带来怎样的影响。

我们首先要明白,何为缩表?通俗来讲,缩表的表指的是资产负债表,美联储缩表也就是说,美联储要收缩美国这个经济体的资产负债表。

在每个企业中,都会有一个资产负债表,一边是资产,一边是负债和所有者权益。你有多少资产,你就会对应着有多少的负债+所有者权益。

美国这个经济体的缩表行为,举个简单的例子来解释,比如小王贷款买房子,由于他的房产增加了,所以他的资产端是增加的,但与此同时,因为他要负担房贷,所以负债端也增加了。但如果现在小王要将房子卖掉,那么在他的资产端,资产就少了;资产还了贷款之后,负债也少了,这就是缩表。

对于美联储也是如此,在新冠疫情大流行期间,由于美联储利用购买国债和抵押贷款支持证券来平稳市场运作,那么资产端必然增加。而这些债券的钱又是靠央行印出来的,央行发行货币就是其负债业务,这样一来也扩大了负债端,截至2022年4月12日,美联储的资产负债表达到创记录的8.965万亿美元。叠加此前3月美国CPI(消费者物价指数)同比增加8.5%,涨幅创1981年以来最大值,通胀形势愈发呈现失控迹象,美联储“拧紧水龙头”缩表自然也已迫在眉睫。

那美联储如何缩小资产端?当然是卖出先前收购的那些债券,同时也意味着美联储要把当时印发投放出去的货币再收回来,这样负债端也同时减少了,这也是美联储的缩表逻辑。此次缩表,也相当于把此前市场上正在流通的货币收回来,减少市场上的过量流动性,从而降低商品价格和市场热度,抑制因货币太多导致的通货膨胀。

缩表后,受供需关系影响,当美国国内流通的美元减少,美元便会相对升值。另一方面,美联储紧缩的货币政策采取的高利率,也会进一步导致国际资本提高对美元投资的青睐,从而吸收国际市场上的美元回流至美国国内,进而收取此前的增值回报。

但若金融市场无法有效吸收,美联储缩减资产负债表上的证券资产,导致市场出现压力,这将对美联储的就业和通胀目标产生不利影响,将引发严重的负面外移效应。

据金融时报6月1日报道,自5月起,美国上市企业的高管们正在以自疫情开始以来最快的速度购买自己公司的股票,其中,标普500指数成分股的内部人员买盘达到了2020年3月以来的最高水平;罗素2000指数成分股在5月份内部买入规模超过卖出规模,这是自2020年3月以来的首次。

Fort Pitt Capital Group首席投资官丹·艾(Dan Eye)认为,“虽然目前还不知道缩表带来的具体影响,我们在历史上也并没有对资产负债表进行过太多缩减。但可以肯定地说,它会将流动性撤出市场,这会在一定程度上影响股市估值倍数。”


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